KIM ENG RESEARCH CENTER	English
กระแสข่าว / กลยุทธ์ 25 มกราคม 2545

บทวิเคราะห์

ข่าวกระทบทิศทางตลาด

• การเมือง : ความหวังใหม่มีมติรวมพรรคกับไทยรักไทย

เมื่อวานพรรคความหวังใหม่ได้จัดประชุมใหญ่วิสามัญพรรค โดยมีวาระพิจารณาเรื่องการรวมพรรคความหวังใหม่เข้ากับพรรคไทยรักไทย มี ส.ส. รัฐมนตรี กรรมการบริหารและประธานสาขาพรรคเข้าร่วมประชุม 263 คน ทั้งนี้ มีส.ส.ที่ไม่มาร่วมประชุม 3 คน คือ ร.ต.อ.เฉลิม อยู่บำรุง อดีตรองหัวหน้าพรรค นายสุชาติ ตันเจริญ ส.ส.ฉะเชิงเทรา นายลิขิต ธีรเวคิน ส.ส.ระบบบัญชีรายชื่อ ผลการลงคะแนนปรากฏว่า คะแนนเห็นด้วย 149 คัดค้าน 84 งดออกเสียง 1 จากผู้ใช้สิทธิทั้งหมด ทั้งนี้จากจำนวน ส.ส. พรรคความหวังใหม่จำนวน 36 คน ปรากฏว่า มี ส.ส. ที่เห็นด้วยกับการรวมพรรค 25 คน คัดค้าน 9 คน สำหรับพรรคไทยรักไทย จะมีการประชุมใหญ่ของพรรคในวันที่ 27 มกราคม นี้ ซึ่งเป็นที่คาดหมายว่าจะมีมติรับสมาชิกพรรคความหวังใหม่เข้ารวมกับพรรคไทยรักไทย

ความเห็น : จากการมติยุบพรรคความหวังใหม่เข้าไปรวมกับพรรคไทยรักไทย จะทำให้คะแนนเสียงของพรรคไทยรักไทย เพิ่มขึ้นมาเป็น 299 เสียง (รวม ส.ส. ที่ได้ใบเหลืองใบแดง และจะมีการเลือกตั้งใหม่ต้นเดือนมีนาคมนี้) หากดูตามสูตรคณิตศาสตร์แล้ว จำนวน ส.ส. ของพรรคไทยรักไทย สูงถึง 3 ใน 5 ของจำนวน ส.ส. สภาดูแล้วมีความมั่นคงสูง รัฐบาลมีเสถียรภาพในการบริหารประเทศ จึงไม่มาเป็นอุปสรรคต่อตลาดหุ้น แต่ปัญหาสำคัญคือ การแก้ปัญหาเศรษฐกิจของประเทศ โดยมีปัจจัยเสี่ยงคือ เศรษฐกิจสหรัฐจะเป็นประเทศนำในการฟื้นตัวหรือไม่ในกลางปีนี้ ถ้าหากไม่เป็นไปตามคาด คือ เศรษฐกิจไม่มีการฟื้นตัว หรือ กลับทรุดลงต่อ จะทำให้การแก้ปัญหาเศรษฐกิจของรัฐบาลเป็นไปลำบากมากขึ้น และถ้าหากรัฐบาลแก้ปัญหาเศรษฐกิจของประเทศไม่สำเร็จ อาจจะทำให้เสียงสนับสนุนจากประชาชนซึ่งมีความสำคัญกว่า เสียงจำนวน ส.ส. ในสภา รวมถึงสื่อมวลชน อาจจะเป็นแรงกดดันต่อรัฐบาลในครึ่งปีหลัง ดังนั้น สถานการณ์การเมืองในครึ่งปีแรกคาดหมายว่าจะไม่มีอะไร แต่สถานการณ์การเมืองในครึ่งปีหลังจะเข้ามาเป็นประเด็นด้านลบต่อตลาดหุ้นหรือไม่ จะขึ้นว่ารัฐบาลจะแก้ปัญหาเศรษฐกิจประสบความสำเร็จได้หรือไม่ สำหรับปัญหาต่อมาคือ ในพรรคไทยรักไทยปัจจุบันประกอบด้วยกลุ่มต่างๆ คือ กลุ่มวังน้ำเย็นของนายเสนาะ เทียนทอง, กลุ่ม ส.ส. ภาคเหนือ, กลุ่ม ส.ส. กรุงเทพ, กลุ่มอดีตพรรคกิจสังคมเก่า โดยการดึงพรรคความหวังใหม่เข้ามาหลายกระแสวิพากษ์วิจารณ์ว่า ต้องการที่จะคานอำนาจกลุ่มวังน้ำเย็นของนายเสนาะ เทียนทอง ซึ่งจะเห็นได้ชัดเมื่อวาน นายเสนาะ เทียนทอง ให้สัมภาษณ์หนังสือพิมพ์ระบุว่า พรรคไทยรักไทย ยังไม่มีการบรรจุวาระการประชุมเรื่องการรวมพรรค นอกจากนี้ในพรรคความหวังใหม่ยังมี ส.ส. อีกอย่างน้อย 9 คน ที่ออกเสียงคัดค้านการรวมพรรค ดังนั้น แม้ว่าจำนวน ส.ส. พรรคไทยรักไทย จะมากถึง 299 เสียง แต่ภายในพรรคก็ประกอบด้วยหลายๆกลุ่ม แต่ในปัจจุบันยังไม่มีการขัดแย้งถึงขั้นแตกหัก เพราะกระแสนิยมในตัวนายกรัฐมนตรียังแรง แต่ถ้าหากประเด็นสำคัญคือ การแก้ปัญหาเศรษฐกิจจะประสบความสำเร็จหรือไม่ โดยมีเงื่อนเวลาอาจจะเป็นครึ่งหลังของปี 2545 ถ้าหากแก้ปัญหาเศรษฐกิจไม่ประสบความสำเร็จ ปัญหาความขัดแย้งภายในพรรค รวมถึงแรงกดดันจากประชาชน และ สื่อมวลชน ก็อาจจะปรากฎชัด

จำนวน ส.ส. ในปัจจุบัน

• ตลาดหุ้นสหรัฐได้แรงหนุนจากคำแถลงของ “กรีนสแปน” และ หุ้น NOKIA

ตลาดหุ้นสหรัฐเมื่อคืน ดีดกลับต่อเป็นที่สอง ดัชนีดาวโจนส์ เพิ่มขึ้น 65 จุด หรือ 0.67% ปิดที่ 19,796 ดัชนีแนสแด็ก เพิ่มขึ้น 20 จุด หรือ 1.05% ปิดที่ 1,942 เนื่องจาก คำแถลงของนายอลัน กรีนสแปน ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ต่อคณะกรรมาธิการงบประมาณวุฒิสภา ที่ระบุว่า สัญญาณเศรษฐกิจของสหรัฐเริ่มต้นมีเสถียรภาพดีขึ้น และ มีสัญญาณที่น่าพอใจหลายอย่าง ซึ่งบ่งชี้ว่าสหรัฐน่าจะหลุดพ้นจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งแรกในรอบทศวรรษได้ในไม่ช้านี้ หลังจากที่ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 11 ม.ค. 2545 นายกรีนสแปน ได้ขึ้นปราศรัยที่นครซานพรานซิสโก ซึ่งค่อนข้างมองภาพเศรษฐกิจในแง่ร้าย ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐมีความเสี่ยงสำคัญที่จะเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นตัว ซึ่งผลแถลงดังกล่าวทำให้ดัชนีดาวโจนส์หลุด 10,000 และ แนสแด็ก หลุด 2,000 ปัจจัยที่สองที่ช่วยหนุนตลาดสหรัฐเมื่อคืนคือ ผลประกอบการของ บริษัทมือถือยักษ์ใหญ่อันดับหนึ่งของโลกคือ NOKIA รายงานผลประกอบการแม้จะมีกำไรลดลง 5% จากปีก่อน แต่ก็ดีกว่าประมาณการ และ บริษัทยังคาดหมายว่ายอดขายของ NOKIA ในปี ค.ศ. 2002 จะกระเตื้องขึ้นถึง 15%

คำแถลงของนายอลัน กรีนสแปน ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ทำให้นักวิเคราะห์หลายคนมองว่า การประชุม FOMC ในวันที่ 29-30 ม.ค. นี้ อาจจะไม่มีการปรับลดดอกเบี้ย และ คำแถลงดังกล่าวยังเป็นสัญญาณว่า การปรับลดดอกเบี้ยถึง 11 ครั้ง จาก 6.5% เหลือเพียง 1.75% ในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมาได้สิ้นสุดลง อย่างไรก็ตามเราเห็นว่า ธนาคารกลางสหรัฐจะมีแนวโน้มจะปรับลดดอกเบี้ย Fed Fund Rate ลงอีก 0.25% เหลือ 1.5% ซึ่งจะเป็นครั้งสุดท้ายสำหรับชุดการปรับลดดอกเบี้ยในรอบ 13 เดือน เพราะการประชุมต้นปีจะเป็นการตอกย้ำถึงการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ในช่วงที่เหลือของปี และ เป็นการตอกย้ำถึงการดำเนินนโยบายการเงินในช่วงก่อนหน้านี้ เพื่อความแน่นอนในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

ดอกเบี้ย Fed Fund Rate ของสหรัฐ

ข่าวกระทบทิศทางหุ้น

• PTT <34.50 บาท: ซื้อ> แม้ราคาน้ำมันต่ำ แต่มูลค่าหุ้นยังต่ำกว่าราคาเหมาะสม

หลังการสัมภาษณ์ผู้บริหารของ บมจ.ปตท. (PTT) เราพบว่าอยู่หลายปัจจัยที่จะส่งผลดีต่อราคาหุ้นในปีนี้

1. แม้ว่าราคาน้ำมันในตลาดโลกจะอยู่ในระดับที่ต่ำ แต่จะไม่กระทบต่อผลกำไรของ PTT ในปีนี้
2. ผลกำไรในส่วนของธุรกิจก๊าซในปีนี้จะเพิ่มสูงขึ้นกว่าปีก่อน
3. การเพิ่มทุนให้กับ TOC จะช่วยเพิ่มผลกำไรให้กับบริษัทได้ในอนาคต
4. PTTได้รับเงินชดเชยค่าก๊าซหุงต้มจากรัฐบาลไตรมาสละ 700 ล้านบาท เป็นเวลา 12 ไตรมาส รวมจำนวนเงิน 8,400 ล้านบาท เริ่มตั้งแต่ไตรมาส 4 ปีที่แล้ว
5. ผู้บริหารกำลังพิจารณาที่จะจ่ายเงินปันผลของผลการดำเนินงานปีนี้ให้มากกว่า ของผลการดำเนินงานปี 2544 ที่สัญญาว่าจะจ่าย 2 บาทต่อหุ้น

แม้ว่าผู้บริหารของPTT จะคาดว่าผลกำไรจากการดำเนินงานในปี 2544 จะมีกำไรไม่ต่ำกว่า 20,000 ล้านบาท แต่เรายังคงประมาณการอย่างอนุรักษ์นิยม โดยเราคาดว่า PTT จะทำกำไรได้ 19,456 ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 7 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันยังต่ำกว่ามูลค่าที่เหมาะสมของเราที่ 45 บาท อยู่ 25% โดยซื้อขายกันที่ PER 5 เท่า EV/EBITDA 4.2 เท่า และยังมีเงินปันผลอีก 2 บาท ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 5.8% เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” <มีเอกสารแนบ>

• PTTEP <108 บาท : ซื้อ> ผู้บริหารคาดรายได้คงที่ แม้ปริมาณผลิตเพิ่ม

เมื่อวานนี้ ผู้บริหารของ บมจ. ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม (PTTEP) ได้เปิดเผยว่าบริษัทได้คาดว่ารายได้ของบริษัทในปีนี้จะคงที่ใกล้เคียงกับปีก่อนที่มีรายได้ประมาณ 28,000 ล้านบาท แม้ว่าแนวโน้มราคาก๊าซในปีนี้จะลดลง แต่คาดว่าปริมาณการผลิตที่จะเพิ่มขึ้นในปีนี้จะสามารถชดเชยได้ โดยคาดว่าปริมาณการผลิตก๊าซจะเพิ่มขึ้น 49% จากเฉลี่ย 94,000 บาร์เรล/วัน เป็น 140,000 บาร์เรล/วัน ทั้งนี้เป็นผลมาจาก 1). ความต้องการใช้ก๊าซจากโรงไฟฟ้าราชบุรี (RATCH) ซึ่งจะรับมอบโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนร่วม 3 โรง จากการไฟฟ้าฝ่ายผลิต (EGAT) ภายในปีนี้ 2). ปริมาณการผลิตจากโรงงานไพลินที่จะเพิ่มขึ้นเท่าตัวจาก 165 ล้านลูกบาทฟุต/วัน เป็น 330 ล้านลูกบาทฟุต/วัน ภายในกลางปีนี้ 3). การถือหุ้นทางอ้อม 34% ใน Medco Energi ซึ่งเป็นบริษัทสำรวจและขุดเจาะของประเทศอินโดนีเซีย จะช่วยเพิ่มปริมาณการผลิตประมาณ 2,9988 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบ/วัน นอกจากนั้นผู้บริหารยังคาดว่าปริมาณความต้องการก๊าซจะสูงขึ้น 8.3% ในปีนี้ จาก 2,400 ล้านลูกบาทฟุต/วัน เป็น 2,600 ล้านลูกบาทฟุต/วัน แม้ว่าราคาน้ำมันจะอยู่ในระดับที่ต่ำ แต่มูลค่าของ PTTEP ก็ยังคงสูงกว่าราคาปัจจุบัน โดยถ้าเราใช้สมมุติฐานแบบอนุรักษ์นิยมโดยใช้ราคาน้ำมันที่ 16 เหรียญ/บาร์เรล จะได้ราคาที่เหมาะสมของ PTTEP จะอยู่ที่ 135 สูงกว่าราคาปัจจุบันอยู่ 25% โดยที่ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ PER 6.2 เท่า EV/EBITDA 5 เท่า นอกเหนือจากนั้นเราคาดว่า PTTEP จะสามารถจ่ายเงินปันผลได้อย่างต่ำ 5 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4.6% เรายืนยันคำแนะนำ “ซื้อ” <มีเอกสารแนบ>

• NPC < 40.75 บาท : ขาย > ข่าวปูนใหญ่สนใจซื้อหุ้นเพิ่มเป็นโอกาสดีในการขาย

จากการที่ นายอภิพร ภาธวัธน์ กรรมการผู้จัดการบริษัทเคมีภัณฑ์ซีเมนต์ไทย ในเครือซิเมนต์ไทย (SCC) เปิดเผยแผนที่จะซื้อหุ้นเพิ่มใน บริษัทปิโตรเคมีแห่งชาติ จำกัด (มหาชน) หรือ NPC หากมีการลงทุนในโครงการผลิตเม็ดพลาสติก ความหนาแน่นสูง (เอชดีพีอี) จากปัจจุบันที่ถือหุ้นอยู่ประมาณ 22% โดยปัจจุบัน NPC เป็นผู้ผลิตเอทธิลีนกำลังการผลิต 401,000 ตันต่อปี ขณะที่ SCC เป็นทั้งผู้ถือหุ้นและเป็นลูกค้าที่รับวัตถุดิบจาก NPC โดยมีสัญญาซื้อขายเอทธิลีนปีละ 210,000 ตันหรือคิดเป็น 52% ของกำลังการผลิตทั้งหมด ซึ่งสัญญาจะหมดลงในปี 2006 หาก NPC ลงมาขยายกำลังการผลิต HDPE ก็จะกลายเป็นคู่แข่งขันที่สำคัญของบริษัท ทำให้ไม่เป็นผลดีต่อการดำเนินงานในธุรกิจปิโตรเคมีของเครือซิเมนต์ไทยในอนาคต ดังนั้น จึงเป็นไปได้มากที่เครือซิเมนต์ไทยจะร่วมมือกับกลุ่มธุรกิจปิโตรเคมีในเครือบริษัท ปตท. อย่างไรก็ตามเรามองว่าการเข้ามาซื้อหุ้นของ NPC เพิ่มในตลาดของ SCC ก็เนื่องจากว่าราคาหุ้นได้ปรับตัวลดลงมากในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับพื้นฐานของ NPC แล้วแต่อย่างไรก็ดีเราคาดว่า SCC จะไม่ซื้อหุ้น NPC ณ ระดับราคานี้และจะไม่ซื้อเพิ่มเกินระดับ 25% จะมีผลทำให้ SCC ต้องทำ เทนเดอร์ หุ้น NPC ทันที เนื่องจากว่าหากต้องทำเทนเดอร์จำนวนที่เหลือจะต้องใช้เงินอีกเท่ากับ 246 ล้านหุ้นคูณด้วยราคาตลาดเท่ากับ 40.75 บาทต่อหุ้น หรือ ใช้เงินประมาณ 1 หมื่นล้านบาท เมื่อดูฐานะเงินสด ณ สิ้น งวดไตรมาส 3/2544 SCC มีเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นเท่ากับ 10,016 ล้านบาท ส่วนภาระเงินกู้รวมเท่ากับ 157,305 ล้านบาท มีหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 1.1 เท่า ดังนั้น เราจึงคาดหมายว่า SCC ยังไม่พร้อมที่จะถือหุ้นข้าม 25% แต่เป็นไปได้ที่จะถือหุ้นเพิ่มขึ้นบางส่วน ดังนั้นเรามองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาจากข่าวการซื้อหุ้นเพิ่มของ SCC จึงเป็นโอกาสดีที่จะขายทำกำไร NPC เนื่องจากว่าแนวโน้มราคาผลิตภัณฑ์ของ NPC ในปีนี้ยังอยู่ในระดับที่ต่ำ โดยราคาเอทธิลีนในปีนี้ได้ลดลงจากต้นปีก่อนถึง 44% มาอยู่ที่ระดับ 300 เหรียญต่อตัน ซึ่ง ณ ระดับราคาเอทธิลีนดังกล่าวเราคำนวณมูลค่าที่เหมาะสมของ NPC ได้แค่ 34 บาท ซึ่งระดับราคาปัจจุบันได้สูงกว่ามูลค่าที่เหมาะสม ดังนั้นเราแนะนำ “ขายทำกำไร” <มีเอกสารแนบ>

• TT&T <3.06 บาท: ขาย> ไม่มีสัญญาณฟื้นตัว

จากประมาณการ บมจ. ไทยเทเลโฟน แอนด์ เทเลคอมมิวนิเคชั่น (TT&T) จะมีผลขาดทุนสุทธิปี 2544 ทั้งสิ้น 881 ล้านบาท นับว่าลดลงมากจากปี 2543 ที่ขาดทุนถึง 4,420 ล้านบาท เนื่องจากผลการรับรู้กำไรทางบัญชีจากการปรับโครงสร้างหนี้ประมาณ 1,648 ล้านบาท เป็นสำคัญ

สิ้นปี 2544 TT&T มียอดผู้ใช้บริการทั้งสิ้น 1.19 ล้านราย ลดลง 457 รายจากปี 2543 ส่วนรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมาย (ARPU) ก็ลดลงจาก 635 บาท เป็น 595 บาทต่อเดือน ซึ่งก็อยู่ในระดับที่คาดไว้ จากผลกระทบจากการแข่งขันที่รุนแรงทั้งจากค่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ และ โทรศัพท์พื้นฐานด้วยกันอย่าง องค์การโทรศัพท์ฯ (ท.ศ.ท.) แต่จะถูกชดเชยโดยรายได้จากโทรศัพท์สาธารณะได้ติดตั้งเพิ่มขึ้นจาก 6,384 เครื่องเป็น 15,000 เครื่อง ซึ่งจะทำให้มีรายได้จากบริการโทรศัพท์ประมาณ 6,453 ล้านบาท และมีรายได้รวมใกล้เคียงกับปีที่แล้วที่ 6,721 ล้านบาท

นอกจากนั้น เรายังคาด กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี และ ค่าเสื่อม (EBITDA) ที่ 3,054 ล้านบาท ลดลง 11.85% เทียบกับปี 2543 จากค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างหนี้และค่าใช้จ่ายการปรับปรุงบัญชีสินค้าคงเหลือล้าสมัยและสูญหาย

ผลการปรับโครงสร้างหนี้ได้เพิ่มความเข้มแข็งในด้านปัจจัยพื้นฐานของ TT&T อย่างมากในปี 2544 จากอัตราส่วนทางการเงินที่ดีขึ้น แต่ความเสียเปรียบด้านการแข่งขันจะทำให้ TT&T ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากการแข่งขันที่รุนแรงต่อจากนี้ ซึ่งจะเป็นอุปสรรคที่สำคัญต่อการฟื้นตัวของธุรกิจ ทั้งนี้ เราเชื่อว่าตลาดได้รับรู้ผลบวกจากปรับโครงสร้างหนี้ไปแล้ว ขณะที่ยังไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนในการฟื้นตัวในระยะสั้น และความล่าช้าในการแปรสัมปทานจะบั่นทอนมูลค่าของ TT&T ในอนาคต เราแนะนำ “ขาย” จนกว่าจะมีความคืบหน้าการแปรสัญญาสัมปทานอีกครั้ง

กลยุทธ์การลงทุน

สรุปปัจจัยกระทบตลาด

• ( + ) กระแสการไหลเข้าของเม็ดเงินของต่างชาติทะลักเข้ามาอย่างมากในช่วงนี้ โดยเฉพาะเมื่อวานต่างชาติซื้อสุทธิสูงถึง 2,306 ล้านบาท ทำสถิติซื้อสูงสุดในรอบเกือบ 3 ปี นับตั้งแต่วันที่ 30 เม.ย. 2542 ที่ในวันนั้นต่างชาติซื้อสุทธิเท่ากับ 2,480 ล้านบาท หากพิจารณาตลาดหุ้นที่เรียกว่า TIP หรือ (Thailand, Indonesia และ Philliphine) ปรากฏว่าลักษณะการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในช่วงนี้ค่อนข้างเหมือนกัน และสอดคล้องกัน โดยเฉพาะมีการพุ่งขึ้นแรงในช่วง 2-3วัน ที่ผ่านมา ดังแสดงด้วยกราฟข้างล่าง ซึ่ง ตั้งแต่ต้นปี 2545 เป็นต้นมา ตลาดหุ้นไทยขึ้น 9.9% ตลาดหุ้นอินโดนีเชีย ขึ้น 13.7% และ ตลาดหุ้นฟิลิปปินส์ ขึ้น 14.6% ดังนั้นในวันนี้ อาจจะจับตาตลาดหุ้น TIP เพื่อประกอบการตัดสินใจ

การเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นไทย อินโดนีเชีย และฟิลิปปินส์

• ( + ) ประเด็นเรื่องแนวโน้มดอกเบี้ย ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ปรับลดดอกเบี้ย อาร์/พี ลง 0.25% จึงเป็นสัญญาณให้ธนาคารพาณิชย์ปรับลดดอกเบี้ยทั้งเงินกู้และ เงินฝากลง และ เราคาดหมายว่าการประชุมธนาคารกลางสหรัฐในวันที่ 29-30 ม.ค. นี้จะมีการปรับลดดอกเบี้ยลงอีก 0.25% ทำให้อัตราดอกเบี้ย Fed Fund Rate ปรับลดลงเหลือ 1.5% โดยประเด็นเรื่องดอกเบี้ยจึงยังช่วยกระตุ้นตลาดหุ้นไทยต่อเนื่องอีก อาจจะถึงช่วงปลายเดือนนี้

บรรยากาศการซื้อขายหลักทรัพย์เมื่อวาน : ตลาดหุ้นเมื่อวานยังทะยานพุ่งขึ้นแรงต่อเป็นวันที่สอง และเป็นการบวกต่อเนื่องเป็นวันที่ 3 โดยกระแสตลาดในช่วงนี้ยังเป็นเรื่อง กระแสเงินต่างประเทศไหลเข้า, สภาพคล่อง และ การปรับลดดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศไทย ทำให้ SET ยังทะยานพุ่งขึ้นต่ออีก 7.04 จุด ปิดที่ 333.96 นับว่าเป็นการขึ้นมาปิดเหนือระดับจุดก่อนเกิดเหตุการณ์ ก่อวินาศกรรมในสหรัฐเมื่อวันที่ 11 ก.ย. 2544 เป็นครั้งแรก ท่ามกลางมูลค่าการซื้อขายที่หนาแน่นถึง 18,831 ล้านบาท กลุ่มที่นำตลาดเมื่อวานคือ กลุ่มแบงก์ (+4.3%) อิเลคทรอนิคส์ (+5.1%), กลุ่มพัฒนาที่ดิน (+3.9%) และ กลุ่มวัสดุก่อสร้าง (+3.5%)

ประเมินแนวโน้มตลาด

สามประเด็นหลักที่หนุนตลาดในช่วงนี้อย่างมากคือ กระแสนักลงทุนต่างชาติไหลเข้าอย่างมาก การปรับลดดอกเบี้ยของธปท.รวมถึงแนวโน้มที่ธนาคารพาณิชย์จะปรับลดดอกเบี้ย และ สภาพคล่องที่ล้นระบบ โดยเฉพาะประเด็นเรื่อง Fund Flow ของนักลงทุนต่างชาติ ที่ช่วงนี้เกิดกลับไหลเข้ามาอย่างมากแบบผิดปกติ หากพิจารณาตลาดหุ้นที่เรียกว่า TIP หรือ (Thailand, Indonesia และ Philliphine) ปรากฏว่าลักษณะการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในช่วงนี้ค่อนข้างเหมือนกัน และสอดคล้องกัน โดยเฉพาะมีการพุ่งขึ้นแรงในช่วง 2-3วัน ที่ผ่านมา ดังนั้นในวันนี้ อาจจะจับตาตลาดหุ้น TIP เพื่อประกอบการตัดสินใจ หากตลาดอินโดนีเชีย และ ฟิลิปปินส์ ยังขึ้นต่อแนวโน้มตลาดหุ้นไทยก็ยังมีสิทธิลุ้นไปทดสอบแนวต้านที่ 335 , 340 อย่างไรก็ตามที่ระดับปัจจุบัน เราแนะนำให้เพิ่มความระมัดระวังมากขึ้น และ ถ้าหาก ตลาดหุ้นอินโดนีเชีย และ ฟิลิปปินส์ เกิดปรับตัวขึ้นมาก็จะเป็นสัญญาณเตือนสำหรับตลาดหุ้นไทย โดยตลาดในวันนี้มีแนวรับที่บริเวณ 328-330 และ วันนี้เป็นวันศุกร์สุดสัปดาห์ก็อาจจะมีบางคนที่ไม่ต้องการถือหุ้นข้ามหลายวัน จึงอาจจะมีแรงขายจากคนกลุ่มนี้

พิจารณาลักษณะวัฎจักรขาขึ้นของตลาดในรอบนี้จากจุดต่ำสุดที่ 265 เมื่อวันที่ 7 พ.ย. 2544 ก็วิ่งขึ้นมาแล้ว 25.9% หรือใช้เวลาในการวิ่งเกือบ 3 เดือน โดยรอบขาขึ้นของตลาดเราประเมินจากปัจจัยสำคัญในช่วงนี้คือ กระแสเงินไหลเข้า และ ดอกเบี้ย ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐน่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยในวันที่ 29-30 ม.ค. นี้ เป็นครั้งสุดท้าย ดังนั้น หลังสิ้นเดือน ม.ค. จึงน่าจะหมดข่าวเล่นเรื่องดอกเบี้ย และ สภาพคล่อง ดังนั้น เมื่อคำนึงถึงเงื่อนเวลาการเล่นข่าวเรื่องดอกเบี้ย สภาพคล่อง จึงอาจจะเป็นช่วงปลายของแนวโน้มขาขึ้น แต่ทั้งนี้ควรสังเกตุตลาดหุ้นที่เรียกว่า TIP ประกอบที่จะช่วยชี้ทิศทางการไหลเข้าของเม็ดเงินจากต่างประเทศ

KIM ENG Stock Picks -- กดที่นี่เพื่อดูสรุปหุ้นที่เราแนะนำ

กระแสข่าว/กลยุทธ์ฉบับย้อนหลัง

กรุณาเลือก วัน/เดือน/ปี แล้วกดปุ่ม Submit 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 / JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV DEC / 2003 20022001 2000