ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ได้เปิดเผยตัวเลขเศรษฐกิจประจำเดือน ก.ย. ยังขยายตัวต่อเนื่อง แม้ว่าสถานการณ์ปัจจัยรอบโลกจะดูเลวร้าย รวมถึงปัญหาน้ำท่วมในทางตอนเหนือและตะวันออกเฉียงเหนือของประเทศ การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจยังน่าประทับใจทุกภาค ไม่ว่าจะเป็น ภาคการผลิต – ภาคการบริโภค – ภาคการลงทุน และ ภาคการส่งออก โดยเฉพาะการส่งออกปรากฏว่าเดือน ก.ย. ขยายตัวสูงถึง 18.2% ขยายตัวมากสุดในรอบ 2 ปี สู่ระดับจุดสูงสุดใหม่ที่ 6,216 ล้านเหรียญสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตามเครื่องชี้การผลิต ได้แสดงสัญญาณการขยายตัวในอัตราที่ชะลอตัวลงบ้างในเดือน ก.ย. เมื่อเทียบกับเดือน ส.ค. อันเนื่องจากปัญหาน้ำท่วม แต่เรามองว่าเป็นเพียงชั่วคราว และ คาดหมายว่าภาคการผลิตจะกลับมาขยายตัวสูงใหม่ในเดือน พ.ย. – ธ.ค. เนื่องจากการบริโภค การลงทุน และ การส่งออก ยังเป็นแรงสนับสนุนภาคการผลิต

นอกจากอุปสงค์ภายในประเทศ ไม่ว่าจะเป็น เครื่องชี้การบริโภคภาคเอกชน และ การลงทุนภาคเอกชน ที่ผลักดันการขยายตัวทางเศรษฐกิจในเดือน ก.ย. และ ยังมีการส่งออกที่มาเป็นปัจจัยช่วยหนุน ทำให้เมื่อเร็วๆนี้สภาพัฒน์ได้รายงานตัวเลขประมาณการทางเศรษฐกิจต่อคณะรัฐมนตรี ซึ่งมีการประมาณการว่าไตรมาสสาม จะมีการขยายตัวที่ดีถึง 5.5% จากระดับ 5.1% ในไตรมาสสอง เนื่องจากได้แรงหนุนจากการส่งออก และ อุปสงค์ภายในประเทศอันเป็นผลจากภาคอสังหาริมทรัพย์และยานยนต์ที่ขยายตัวสูงต่อเนื่อง ภาวะความแข็งแกร่งของการบริโภค และ การลงทุนในประเทศ เช่นเดียวกับ การส่งออกที่ดีขึ้นอย่างน่าประหลาดใจ จะเป็นภูมิช่วยคุ้มกันภาวะเศรษฐกิจโลกที่ยังมีความเปราะบางในปัจจุบัน รวมถึงสถานการณ์ที่ไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง

เนื่องจากอุปสงค์ในประเทศที่ดีกว่าประมาณการครั้งก่อน และ การส่งออกก็ดีกว่าคาด ธนาคารแห่งประเทศไทยจึงมีการปรับเป้าเศรษฐกิจปีนี้ขึ้นเป็น 4-4.5% จากเดิมที่ประเมินจะขยายตัว 3-4% เมื่อสามเดือนก่อน แต่ยังคงประมาณการเศรษฐกิจปีหน้าจะขยายตัวเท่ากับ 3-4% ก่อนหน้านี้สองเดือนก่อน สภาพัฒน์ฯ และ กระทรวงการคลัง ได้ปรับประมาณการการเติบโตทางเศรษฐกิจในปีนี้ขึ้นเป็น 4-4.5% และ 4.1% ตามลำดับ

• ภาคการผลิต : ในเดือน ก.ย. ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม โตในอัตราที่ชะลอตัวลงเหลือ 9.84% จาก 11.5% ในเดือน ส.ค. เช่นเดียวกับ ส่วนดัชนีการผลิตปรับฤดูกาลแล้ว อยู่ที่ระดับ 124.5 ในเดือน ก.ย. จากระดับ 126 ในเดือน ส.ค. การใช้กำลังการผลิตก็ลดต่ำลงเหลือ 59.5% จากระดับ 61.3 ในเดือน ส.ค. ภาวะการชะลอตัวลงของภาคการผลิตในเดือน ก.ย. เมื่อเทียบกับเดือน ส.ค. เนื่องจากปัญหาน้ำท่วมในทางตอนเหนือและตะวันออกเฉียงเหนือของประเทศ รวมถึงฝนยังตกหนักในภูมิภาคอื่นๆของประเทศ นอกจากนี้โรงงานบางแห่งยังมีการปิดซ่อมบำรุงชั่วคราว ได้แก่ ปูนซีเมนต์, แผ่นเหล็กรีดร้อนรีดเย็น และอุตสาหกรรมบุหรี่ ก็ได้ถ่วงการผลิตในเดือน ก.ย. อย่างไรก็ตามในบางภาคการผลิตยังมีการขยายตัวสูงต่อเนื่อง ได้แก่ การผลิตในอุตสาหกรรมยานยนต์ และ เครื่องใช้ไฟฟ้าอิเลคทรอนิคส์

• ภาคการบริโภค : ดัชนีการบริโภคภาคเอกชน เดือน ก.ย. ขยายตัว 3.1% เป็นการขยายตัวในอัตราที่ชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนเล็กน้อยซึ่งอยู่ที่ระดับ 3.4% อย่างไรก็ตามเครื่องชี้การบริโภคที่สำคัญได้แก่ ยอดจำหน่ายรถยนต์นั่ง ยอดจำหน่ายรถจักรยานยนต์ และ ยอดนำเข้าสินค้าเพื่อการอุปโภคบริโภค ยังขยายตัวสูงเท่ากับ 32%, 70% และ 13% ตามลำดับ โดยเฉพาะยอดจำหน่ายรถจักรยานยนต์ขยายตัวสูงสุดนับตั้งแต่เดือน พ.ค. 2543 โดยการเติบโตของภาคการบริโภคที่ยังแข็งแกร่งเป็นผลจากภาวะ การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ และ ภาวะดอกเบี้ยต่ำ

• ภาคการลงทุน : ดัชนีการลงทุนภาคเอกชนยังขยายตัวในอัตราสูงเท่ากับ 38% สูงสุดนับตั้งแต่เดือน พ.ค. 2543 และ เป็นการเติบโตในระดับตัวเลขสองหลักติดต่อกันมา 9 เดือน นำโดยการลงทุนในเครื่องจักรและอุปกรณ์ อย่างไรก็ตามเมื่อเทียบระดับดัชนีปรากฏว่าเดือน ก.ย. เท่ากับ 54.8 ลดลงจากเดือน ส.ค. 54.8 เนื่องจากภาวะการก่อสร้างถูกกระทบจากปัญหาน้ำท่วม สำหรับเครื่องชี้การลงทุนต่างๆล้วนขยายตัวสูง ไม่ว่าจะเป็น ยอดจำหน่ายรถยนต์เพื่อการพาณิชย์ ยอดนำเข้าสินค้าทุน และ ยอดจำหน่ายปูนซีเมนต์ ขยายตัวสูงเท่ากับ 81%, 23% และ 22% โดยเฉพาะยอดจำหน่ายรถยนต์เพื่อการพาณิชย์ขยายตัวสูงสุดนับตั้งแต่เดือน ธ.ค. 2542

• ภาคระหว่างประเทศ : การส่งออกขยายตัวสูงถึง 18.2% ขยายตัวสูงสุดในรอบ 2 ปี สู่ระดับ 6,216 ล้านเหรียญสหรัฐซึ่งเป็นระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ และ ยังเป็นการขยายตัวที่เป็นบวกติดต่อกันเดือนที่ 7 สำหรับยอดส่งออกรวม 9 เดือน ขยายตัวขึ้นมาเป็น 2.8% ทำให้กระทรวงพาณิชย์มีการปรับเป้าประมาณการส่งออกเพิ่มขึ้นเป็น3.5-4% จากเดิม 3.5% การส่งออกที่แข็งแกร่งนำโดยผลิตภัณฑ์ทางด้านไฮเทค และ การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าเกษตร สำหรับยอดนำเข้า เติบโตเท่ากับ 8.3% สู่ระดับ 5,389 ล้านเหรียญสหรัฐ เป็นผลทำให้ดุลการค้าเกินดุลในระดับสูงถึง 827 ล้านเหรียญสหรัฐ เป็นการเกินดุลมากสุดนับตั้งแต่เดือน มี.ค. 2543 สำหรับยอด 9 เดือน ดุลการค้าเกินดุลเท่ากับ 2,193 ล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อเร็วๆนี้กระทรวงพาณิชย์ได้ปรับเป้าการเกินดุลการค้าจาก 3,000 ล้านเหรียญ เป็น 3,500 ล้านเหรียญ เมื่อรวมกับดุลบริการและดุลบริจาค จะได้ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลเท่ากับ 985 ล้านเหรียญสหรัฐ ส่วนดุลการชำระเงินขาดดุลมากถึง 1,036 ล้านเหรียญสหรัฐ เนื่องจากมีการชำระเงิน IMF จำนวน 735 ล้านเหรียญ นับตั้งแต่ต้นปีมีการชำระคืนหนี้ IMF เท่ากับ 3.8 พันล้านเหรียญ และ ยังคงเหลือหนี้กับ IMF เท่ากับ 4.8 พันล้านเหรียญ

• ภาคการเงิน : สภาพคล่องโดยรวมในเดือน ก.ย. ยังสูงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารพาณิชย์ยังอยู่ในระดับต่ำเพียง 1.85% แม้ว่าสถาบันการเงินได้เตรียมสภาพคล่องไว้อย่างเพียงพอสำหรับ การชำระเงินค่าพันธบัตรออมทรัพย์ช่วยชาติ สำหรับสินเชื่อของธนาคารพาณิชย์ (ปรับด้วยการตัดหนี้สูญ และ การโอนไป AMC) ขยายตัวเล็กน้อยเท่ากับ 2.9% ในขณะที่เงินฝากของธนาคารพาณิชย์ก็ขยายตัวต่ำเพียง 2.4% สำหรับเงินฝากในเดือน ก.ย. อยู่ที่ระดับ 5,073 พันล้านบาท ลดลงจากเดือน ส.ค. ซึ่งอยู่ที่ 5,323 พันล้านบาท คาดว่าเป็นผลจากการเตรียมสภาพคล่องไว้สำหรับการชำระเงินค่าพันธบัตร ออมทรัพย์ช่วยชาติ สำหรับตัวเลข NPLs ยังค่อนข้างทรงตัวที่ระดับ 10.12%

นักวิเคราะห์ : สุรชัย ประมวลเจริญกิจ
Email : Surachai.p@kimeng.co.th