|
|
|
|
| 27 สิงหาคม
2544 |
หุ้นขึ้นรอบนี้ได้แรงหนุนจากสภาพคล่อง
แต่ปัญหาหลักยังไม่เปลี่ยน
|
|
| การขึ้นของตลาดหุ้นในรอบนี้ เราประเมินว่าเป็นปัจจัยเรื่องสภาพคล่องคือ
(1) การตั้งกองทุน Matching Fund (2) ต่างชาติกลับมาซื้อหุ้นคืนในลักษณะ
Short-Covering และ (3) การแข็งค่าของเงินบาททำให้เม็ดเงินไหลกลับเข้าตลาดหุ้น
ในขณะที่ปัญหาหลัก โดยเฉพาะเศรษฐกิจยังไม่เปลี่ยนแปลง รวมถึงภาวะเศรษฐกิจต่างประเทศที่ล้วนตกต่ำทั่วโลก
ดังนั้น จึงแนะนำเป็นลักษณะเล่นเก็งกำไรระยะสั้น โดยมีจุดควรระมัดระวังเมื่อขึ้นไปถึงระดับ
340-350 โดยมีหุ้นที่เล่นข่าว Matching Fund ได้แก่ QH, GOLD,
NOBLE, SAMCO เล่นข่าวเรื่องค่าเงินบาทแข็งค่า TA, UCOM, TASCO
เล่นข่าวที่ต่างชาติกลับทิศมาซื้อ ได้แก่ กลุ่มแบงก์ BBL,
SCB กลุ่มวัสดุก่อสร้าง SCCC กลุ่มสื่อสาร ADVANC, SATTEL,
SHIN, TA, UCOM กลุ่มอิเลคทรอนิคส์ DELTA, HANA กลุ่มพลังงาน
BANPU, EGCOMP, PTTEP กลุ่มอื่นๆ เช่น CPF, BECL, EASTW |
ปัจจัยสภาพคล่องที่ช่วยหนุนตลาดในระยะสั้น
- การตั้งกองทุน Matching Fund
กองทุน Matching Fund เป็นหนึ่งในมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่ประกาศออกมาเมื่อวันที่
14 พฤษภาคม 2544 ที่ผ่านมา โดยรัฐบาลได้กำหนดวงเงินสำหรับกองทุน
Matching Fund จำนวน 1 แสนล้านบาท โดยมีหลักการคือ ต่างชาติที่สนใจเข้ามาลงทุนในไทย
รัฐบาลไทยจะร่วมลงทุนในสัดส่วน 25% เพื่อสร้างหลักประกัน และ ความมั่นใจแก่นักลงทุนต่างชาติ
ซึ่งล่าสุดสัปดาห์ก่อนนายกรัฐมนตรีได้เดินทางไปเยือนประเทศ บรูไน
และ สิงคโปร์ และได้รับการตอบรับจากสองประเทศดังกล่าว ทั้งนี้ก่อนหน้านี้
หน่วยงานของสิงคโปร์คือ GIC ได้เข้ามาลงทุนในตลาดหุ้นไทยหลายหลักทรัพย์
เช่น LH, QH, TFB, SCB-Q โดยกองทุน Matching Fund เป็นที่คาดหมายว่ากลุ่มพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จะเป็นเป้าหมายหนึ่งของการร่วมทุน
สำหรับหุ้นในกลุ่มพัฒนาที่ดินเราแนะนำเฉพาะหุ้นที่ปรับโครงสร้างทุนสำเร็จจนมีฐานะเข้มแข็งแล้ว
QH, GOLD, NOBLE, SAMCO
- ต่างชาติมีแนวโน้มกลับมาซื้อหุ้นคืน
หรือ Short-Covering
ต่างชาติมีแนวโน้มกลับมาซื้อหุ้นคืน หลังจากที่ได้ถล่มขายตลาดหุ้นไทยตั้งแต่วันที่
26 มกราคม 2544 ถึง 3 สิงหาคม 2544 รวม 11,789 ล้านบาท แต่เราคาดหมายว่าจะเป็นการกลับมาซื้อคืนเพียงระยะสั้น
หรือ Short-Covering เพราะปัจจัยพื้นฐานยังไม่เปลี่ยนแปลงไป คือ
ปัญหาเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มจะยังไม่ฟื้นตัว สำหรับหุ้นที่ต่างชาติเคยนิยมเล่น
และเป็นหุ้นที่เราแนะนำได้แก่ กลุ่มแบงก์ BBL, SCB กลุ่มวัสดุก่อสร้าง
SCCC กลุ่มสื่อสาร ADVANC, SATTEL, SHIN, TA, UCOM กลุ่มอิเลคทรอนิคส์
DELTA, HANA กลุ่มพลังงาน BANPU, EGCOMP, PTTEP กลุ่มอื่นๆ เช่น
CPF, BECL, EASTW
- การแข็งค่าของเงินบาทเทียบกับดอลลาร์
เมื่อวันศุกร์ ค่าเงินบาทเทียบกับดอลลาร์ ได้แข็งค่าขึ้นมาแตะระดับ
44.31 บาทต่อดอลลาร์ โดยปัจจัยที่ช่วยหนุนค่าเงินบาทคือ การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์
หลังธนาคารกลางสหรัฐลดดอกเบี้ย รวมถึง IMF ได้ส่งสัญญาณครึ่งปีหลังเศรษฐกิจสหรัฐยังทรุดต่อ
และ พอล ครุกแมน ทำนายค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าต่อเนื่อง เนื่องจากการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่สูงถึง
4.5% ต่อ GDP การแข็งค่าของเงินบาทเทียบกับดอลลาร์ ทำให้อาจจะมีเม็ดเงินบางส่วนหันมาเก็งกำไรในตลาดหุ้น
เราประเมินว่า กลุ่มสื่อสารจะได้ประโยชน์จากที่มีหนี้ต่างประเทศมาก
และ อุปกรณ์ที่ถูกลง สำหรับหุ้นในกลุ่มสื่อสารที่เราชอบ ได้แก่ TA,
UCOM, SHIN, ADVANC สำหรับกลุ่มอื่นๆได้แก่ TASCO
- ตัวแปรเรื่องสภาพคล่องดังกล่าว
ทำให้รอบนี้อาจหวังผล 340-350
ตัวแปรเรื่อง Matching Fund การไหลเข้ามาของเม็ดเงินจากต่างชาติ
การแข็งค่าของเงินบาท เรามองว่าเป็นตัวแปรเรื่องสภาพคล่อง ซึ่งประเมินว่า
อาจหวังผลได้ถึงระดับ 340-350 ซึ่งเป็นจุดยอดสมัยเมื่อพรรคไทยรักไทยชนะการเลือกตั้งใหม่ๆ
ซึ่งในขณะนั้นประชาชนได้คาดหวังไว้ค่อนข้างสูงถึงแผนการแก้เศรษฐกิจของพรรคไทยรักไทย
อย่างไรก็ตามเมื่อพิจารณาปัจจัยหลักๆทางพื้นฐาน ปรากฏว่ายังไม่มีสัญญาณดีขึ้น
โดยเฉพาะปัญหาเศรษฐกิจ ซึ่งตารางข้างล่างประเมินโดยธนาคารแห่งประเทศไทย
ชี้ว่าภาพเศรษฐกิจในปัจจุบันแย่กว่าเมื่อประเมินตอนต้นปี รวมถึงปัญหา
NPLs ยังสร้างปัญหาเรื้อรัง ปัจจัยต่างประเทศยังไม่แน่นอนสูง โดยเฉพาะเศรษฐกิจสหรัฐในครึ่งปีหลังนี้ยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัว
ดังนั้น การดีดตัวของตลาดในรอบนี้จึงแนะนำเป็นเพียงการเล่นเก็งกำไรระยะสั้น
และหากตลาดดีดถึงระดับ 340-350 จึงควรเพิ่มความระมัดระวัง
ประมาณการเศรษฐกิจโดยธนาคารแห่งประเทศไทย
| |
2544
(ม.ค.)
|
2544
(เม.ย.)
|
2544
(ก.ค.)
|
2544(ส.ค.)
|
2545
|
|
การขยายตัวของ GDP
|
3-4.5%
|
2.5-4%
|
2-3%
|
1.8%
|
4-6%
|
|
การส่งออก
|
7-11%
|
3-4.5%
|
(-1)-(-4)%
|
-4.8%
|
6-7%
|
|
การนำเข้า
|
13-17%
|
9-11%
|
3-7%
|
-
|
9-10%
|
|
ดุลบัญชีเดินสะพัด
|
-
|
$5-6พันล้าน
|
$5พันล้าน
|
$5.44พันล้าน
|
$4พันล้าน
|
|
อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน
|
1.5-2.5%
|
1.5-2%
|
1.5-2%
|
-
|
2-3%
|
|
สรุปคำแนะนำ และ เหตุผลหุ้นหลักที่เราแนะนำ
|
|
|
|
ราคา (บาท)
|
|
|
หลักทรัพย์
|
คำแนะนำ
|
ปิด (24 ส.ค.)
|
เป้าหมาย
|
เหตุผล
|
|
BBL, BBL-F
|
ซื้อ
|
36.5/48
|
54/70
|
NIM สูง คุณภาพสินทรัพย์ดี และได้ประโยชน์สูงสุดจาก TAMC
|
|
NFS, NFS-F
|
ซื้อ
|
9.5/10.25
|
12
|
เช่าซื้อโดดเด่น และต้นทุนลดจากการเป็นธนาคารจำกัดขอบเขต
|
|
SCB, SCB-Q
|
ซื้อ
|
18.5/18.5
|
35
|
ฐานทุนแข็งแกร่ง และความสามารถทำกำไรดี
|
|
SHIN,SHIN-F
|
ซื้อ
|
183/190
|
235
|
คุณภาพทรัพย์สิน ผลประโยชน์จาก Macthing Fund และการแตกพาร์
|
|
ADVANC, ADVANC-F
|
ซื้อ
|
470/508
|
505,606
|
คุณภาพของกระแสเงินสด การเติบโตของธุรกิจมือถือและการแตกพาร์
|
|
TA, TA-F
|
ซื้อ
|
15.75/15.75
|
26
|
ผลบวกของการแข็งค่าเงินบาท เนื่องจากมีหนี้นอกมาก
|
|
CPF
|
ซื้อ
|
54.5
|
67
|
ธุรกิจและราคาผลิตภัณฑ์อาหารส่วนใหญ่ขยายตัว
|
|
HANA
|
ซื้อ
|
67
|
80
|
มีศักยภาพการฟื้นฟูธุรกิจ IC สูง และมีกระแสเงินสดที่ดีมาก
|
|
PTTEP
|
ซื้อ
|
120
|
164
|
ผลผลิตขุดเจาะ ก๊าซธรรมชาติ ขยายตัวและกำไรโตก้าวกระโดด
|
|
SATTEL
|
ซื้อ
|
33.75
|
36
|
ศักยภาพระยะยาวของดาวเทียม IP โดยเฉพาะในจีนและอินเดีย
|
|
LH
|
ซื้อ
|
35.5
|
34
|
ราคาหุ้นสูง แม้ว่าการขยายตัวของกำไรจะดีมาก ตามยอดขายบ้านเดี่ยว
|
|
SCCC
|
ซื้อ
|
145
|
156
|
ประสิทธิภาพการผลิตสูง และกำไรขยายตัวดี
|
|
EGCOMP
|
ซื้อ
|
36.75
|
59
|
มีกระแสเงินสดแข็งแกร่งบนธุรกิจที่มีการปกป้องโดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
|
|
SCC
|
ขายทำกำไร
|
484/620
|
650
|
ธุรกิจปูนจะขยายตัวช้า และธุรกิจปิโตรเคมีและกระดาษประสบภาวะราคาหดตัว
|
|
BEC
|
ขายทำกำไร
|
284
|
284
|
การขึ้นค่าโฆษณาได้เข้าไปอยู่ในราคาแล้ว แม้ว่าหุ้นจะมีพื้นฐานดี
ราคาก็สูงแล้ว
|
|
TFB, TFB-F
|
ขาย
|
17.75/18.50
|
16
|
กังวลเรื่องการตั้งสำรองฯ และต้นทุนการดำเนินงานสูงกว่าธ.ใหญ่อื่น
|
|
|
|
|
|
|
|
กลุ่มอสังหาริมทรัพย์
|
|
|
|
|
|
QH
|
ซื้อ
|
4.8
|
4.7
|
การเติบโตของธุรกิจบ้านเดี่ยว ในขณะที่ปัญหาฐานทุนได้ถูกสาง
ไปในระดับหนึ่ง และ GIC ถือหุ้นอยู่ 20%
|
|
GOLD
|
ซื้อ
|
8.1
|
9.3
|
การเติบโตของธุรกิจบ้านเดี่ยว มีการสางปัญหาฐานทุน เสร็จเรียบร้อย
มีโอกาสได้ธุรกิจจากการประมูลสินทรัพย์เสียสูง
|
|
NOBLE
|
ซื้อ
|
3.8
|
4.2
|
การเติบโตของธุรกิจบ้านเดี่ยว และมีโอกาสได้ธุรกิจจากการประมูลสินทรัพย์เสียสูง
|
|
SAMCO
|
ซื้อ
|
28.5
|
31
|
ฐานทุนแข็งแกร่ง คุณภาพสินทรัพย์ดี
|
ฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า
(ประเทศไทย) จำกัด
|
If you have
any questions or suggestions please feel free to email our Research
Webmaster
Copyright © March 2000,
Kim Eng Securities (Thailand) PLC. All rights reserved.
Disclaimer
|
