 |
เศรษฐกิจ และอื่นๆ |
10 มกราคม 2544
|
| ทบทวนปัจจัยที่ส่งผลลบต่อตลาดหุ้นไทยในปี 2543 ที่ผ่านมา และแนวโน้ม |
ตลาดหุ้นไทยในรอบปี 2543 ที่ผ่านมา ได้ดิ่งลงจากระดับ ประมาณ 500 จุด เมื่อเดือน มกราคม 2543 ลงมาปิดสิ้นปี 2543 ที่ระดับ 269 หรือลดลง 46% โดยถูกแรงกดดันจากปัจจัยด้านลบต่างๆ สรุปได้ดังนี้
|
ปัจจัยที่ส่งผลลบต่อตลาดหุ้นปี 2543 |
ปัจจัยในปัจจุบัน และแนวโน้ม |
|
1. ความไม่แน่นอนทางการเมืองก่อนการเลือกตั้ง |
1. ดีขึ้นมาก จากมีแนวโน้มได้พรรคเดียวก็มีคะแนนเสียงเกินครึ่งหนึ่ง และจะได้รัฐบาลที่มีเสถียรภาพ |
|
2. เศรษฐกิจปี 2543 เป็นการฟื้นตัวแบบไม่ทุกภาค และมีความเปราะบางมาก |
2. เศรษฐกิจ ปี 2544 มีแนวโน้มแย่ลง แต่ก็มีความหวังจากนโยบายรัฐบาลใหม่ |
|
3. ปัญหา NPLs แม้ลดลง แต่ระดับ 22% ทำธนาคารพาณิชย์ยังทำงานไม่ตามปกติ |
3. มาตรการตั้ง AMC แห่งชาติ อาจจะสร้างความหวัง |
|
4. นักลงทุนต่างชาติเทขายหุ้น 3.2 หมื่นล้านบาท |
4. ขึ้นกับปัจจัยต่างๆ จะดีขึ้นหรือไม่ |
|
5. MSCI ลดน้ำหนักการลงทุนไทย |
5. แนวโน้ม MSCI จะปรับลดน้ำหนักลงทุนไทยต่อ จากการใช้ระดับ Free-Float |
|
6. การปรับตัวลดลงหนักของตลาดหุ้นสหรัฐ ส่งผลต่อตลาดหุ้นทั่วโลก |
6. เศรษฐกิจสหรัฐมีแนวโน้มเกิด Hard Landing หากธนาคารกลางสหรัฐ ประคับประคองเศรษฐกิจไม่ดี |
|
7. ธนาคารกลาง สหรัฐปรับขึ้นดอกเบี้ย 3 ครั้ง จาก 5.5% เป็น 6.5% |
7. แนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดดอกเบี้ยลง |
|
8. ค่าเงินบาทอ่อน |
8. ขึ้นกับ ภาวะเศรษฐกิจ และ ค่าเงินในภูมิภาคนี้ |
|
9. ราคาน้ำมันพุ่งขึ้น ที่ตลาด NYMEX จากต้นปี 25 เหรียญต่อบาร์เรล ขึ้นไปสูงสุด 36 เหรียญต่อบาร์เรล |
9. แนวโน้มราคาน้ำมันดีขึ้น จากภาวะชะลอตัวของเศรษฐกิจทั่วโลก |
ปัจจุบัน มีปัจจัยการเมืองที่ดีขึ้นมามาก จากที่ได้รัฐบาลพรรคเดียว ก็มีเสียงเกิน 250 เสียงแล้ว ส่วนตัวแปรอื่นๆส่วนใหญ่ยังไม่มีสัญญาณที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากลักษณะธรรมชาติของตลาดหุ้น มักจะมีการคาดหมาย ถึงแนวโน้มในอนาคต ซึ่งในปัจจุบันตลาดหุ้นได้มีความหวังอันเต็มเปี่ยมว่า นโยบายของพรรคไทยรักไทย จะสามารถแก้ปัญหาไม่ว่ามาตรการตั้ง AMC แห่งชาติ จะช่วยแก้ปัญหา NPLs ทำให้ธนาคารพาณิชย์มาปล่อยกู้ได้ตามปกติ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจโดยการอัดเม็ดเงินสู่ภาคชนบท หมู่บ้านละ 1 ล้านบาท คิดเป็นเงิน 70,000 ล้านบาท จะเป็นตัวขับเคลื่อนเศรษฐกิจ เพื่อให้หลุดพ้นจากภาวะชะลอตัวในปี 2544 ดังนั้น จากธรรมชาติของตลาดหุ้นที่มักจะวิ่งขึ้นไปรอปัจจัยต่างๆ หลังจากนั้นก็จะมีการประเมินผลในทางปฏิบัติอีกที ถ้าหากคืบหน้าตลาดก็จะวิ่งขึ้นไปได้ต่อ แต่ถ้าไม่คืบหน้าตลาดก็จะเริ่มผิดหวัง และตามมาด้วยการปรับตัว อย่างไรก็ตามเนื่องจากเป็นการคาดหวังถึงแนวโน้มในอนาคต โดยเราประเมินภาวะการคาดหวังของตลาด ให้สถานการณ์กลับไปอยู่ในช่วงประมาณกลางปีแล้ว รวมกับลักษณะแนวต้านทางเทคนิค ทำให้ตลาดหุ้นในระยะสั้นอาจจะวิ่งไปที่บริเวณ 320-350 ในช่วง 1-3 เดือนนี้ ในระหว่างนี้อาจจะมีอุปกสรรคที่ต้องติดตามคือ การตั้งรมว.คลัง จะเป็นที่ยอมรับหรือไม่ และ จำนวนใบเหลือใบแดง อย่างไรก็ตามหลังจาก ช่วง 3 เดือนผ่านไป อาจเป็นไปได้ว่าตลาดจะชะลอตัว จากนโยบายพรรคไทยรักไทย ซึ่งเราเห็นว่าค่อนข้างยากที่จะเห็นผลในทางปฏิบัติ จากข้อจำกัดหลายๆปัจจัย โดยเฉพาะหากมาตรการต่างๆ ล่าช้า และ ไม่เห็นผลในทางปฏิบัติ ตลาดในช่วงนั้น จะเริ่มผิดหวัง และตามมาด้วยการปรับตัวลดลงในที่สุด
นักวิเคราะห์ : สุรชัย ประมวลเจริญกิจ Email : Surachai.p@yuanta.co.th