FANCY
มีกำไรจากการดำเนินในปี 2545
ทั้งสิ้น 449 ล้านบาทโตขึ้น 19.4%
กำไรที่ประกาศออกมาต่ำที่เราประมาณการไว้
เนื่องจากยอดขายของบริษัทในกลุ่มลูกค้าที่สำคัญ
(อเมริกา)
ได้รับผลกระทบจากการหยุดพักงานของคนงานท่าเรือ
แถบชายฝั่งตะวันตก ในไตรมาส
4 ที่ผ่านมา
แต่อย่างไรก็ตามการชะลอตัวของการสั่งซื้อนี้
ไม่ใช่เป็นการยกเลิกคำสั่งซื้อ
เรายังคงคาดว่าบริษัทจะมีกำไรในปี
2546 ที่ 621 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 38%
ในปีนี้
ขณะนี้บริษัทเริ่มใช้กำลังการผลิตเต็มที่
โดยในส่วนกำลังการผลิตที่จะเพิ่มขึ้นในไตรมาส
1
จะช่วยให้ยอดขายและกำไรโตขึ้นในปีนี้
FANCY
ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลที่
1.5 บาท/หุ้น
สำหรับการดำเนินงานในไตรมาส
4 ที่ผ่านมา
โดยทั้งปีจ่ายทั้งสิ้น 6 บาท
คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนที่
12.37% ณ ราคาหุ้นปัจจุบัน
ราคาหุ้นปัจจุบันค่อนข้างถูก
โดยเราประมาณว่าจะอยู่ที่ PER
ปี 2546 ที่ 7.39 เท่า EV/EBITDA ที่ 5.91
เท่า
และให้อัตราเงินปันผลตอบแทนที่
12.37% ในปีนี้
นอกจากนี้ราคาหุ้นยังซื้อขายที่ส่วนลด
26% จากราคาเหมาะสมของเราที่ 66
บาท โดยการใช้ PE ปี 2546 ที่ 10
เท่า เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ"
FANCY
earnings summary
|
Year ended December |
2000 |
2001 |
2002 |
2003F |
2004F |
|
Sales (Btmn) |
1,228 |
1,516 |
1,857 |
2,480 |
3,244 |
|
Net profits (Bt) |
202 |
376 |
449 |
621 |
794 |
|
EPS (Bt) |
2.70 |
5.01 |
5.99 |
6.61 |
8.45 |
|
Growth (%) |
93.41% |
85.78% |
19.40% |
10.35% |
27.89% |
|
Cash/shr(Bt) |
3.19 |
5.70 |
6.85 |
7.72 |
9.81 |
|
PER (X) |
17.97 |
9.67 |
8.10 |
7.34 |
5.74 |
|
BPS (Bt) |
7.21 |
3.59 |
4.33 |
11.92 |
14.43 |
|
EV/EBITDA (x) |
18.37 |
10.93 |
9.04 |
5.88 |
4.41 |
|
Dividend Yield (%) |
6.19% |
13.06% |
12.37% |
12.37% |
12.37% |
ยอดขายในปี
2545 มีมูลค่าทั้งสิ้น 1,857 บาท
เพิ่มขึ้น 22.5%
จากยอดสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจากทั้งลูกค้าเก่าและลูกค้าใหม่
อย่างไรก็ตามยอดขายจากลูกค้าในสหรัฐอเมริกาได้ถูกเลื่อนไปจากเหตุการณ์การหยุด พักงานของคนงานท่าเรือในแถบชายฝั่งตะวันตกในปลายปีที่แล้ว
สำหรับยอดสั่งสินค้าที่เลื่อนไป
ผู้บริหารได้กล่าวว่าได้มียอดสั่งเพิ่มเติมมาแล้วตั้งแต่ปลายเดือนมกราคม
สำหรับปีนี้ เราคาดว่า FANCY
จะมียอดขาย 2,642 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 33%
จากเฟอนิเจอร์เครื่องนอนและกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นในปลายไตรมาส
1/2546
อัตรากำไรขั้นต้นในปี
2545 ต่ำลงมาเล็กน้อยที่ 29.6%
เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส
4 ปี 2545 ลดลงถึง 23.9%
จากยอดสั่งซื้อที่เลื่อนออกไป
เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นปีนี้จะอยู่ที่
30%
ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารในปี
2545 ลดลง 5 ล้านบาท
ในขณะที่อัตราส่วนค่าใช้จ่ายด้านบริหารงานต่อยอดขายเพียง
5%
อย่างไรก็ตามค่าใช้จ่ายในด้านบริหารปีนี้น่าจะเพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทได้เปิดสาย การผลิตเฟอนิเจอร์เครื่องนอน
FANCY
มีฐานะทางการเงินที่มั่นคง
โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนที่
0.18 เท่า
และไม่มีหนี้สินระยะยาว
ในส่วนการผลิตสินค้าตัวใหม่และการขยายกำลังการผลิตบริษัทได้ใช้เงินจากการเสนอขายหุ้น19
ล้านหุ้นแก่บุคคลทั่วไปที่ผ่านมาและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน
เราคาดว่าปีนี้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนของบริษัทจะเป็นบวก
