สาขาที่เพิ่มขึ้น ทำให้การเติบโตยังคงต่อเนื่อง และให้ปันผลตอบแทนที่ 7.8%

S&Pรายงานกำไรปี 2545 ที่ 203 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 18% จากปีที่แล้วใกล้เคียงที่เราประมาณการไว้ กำไรที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มทั้งในส่วนยอดขายและกำไรขั้นต้น

S&P ได้ประกาศจ่ายปันผลสำหรับผลดำเนินงานในปี 2545 จำนวน 1.9 บาทต่อหุ้นคิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 7.78% ณ ราคาหุ้นปัจจุบัน นอกจากนี้ราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายต่ำกว่าราคาเหมาะสมของเราที่ 30 บาทอยู่ 18%

S&P income statement

(Baht Million)	12-Mth Ended DEC		Chg %
	2001	2002
Net sales	2,142	2,325	8.5%
Cost of sales	1,384	1,487	7.4%
Gross profit	758	838	10.6%
Other income	46	33	(27.6%)
Other expenses	545	592	8.6%
Tax	84	76	(9.4%)
Shr in affiliate earnings	3	5	55.9%
Minority interests	(7)	(6)	14.5%
Net Income	172	203	18.1%
EPS adjusted (Bt)	2.87	2.90	1.2%
Gross Margin	35.4%	36.1%
Pretax Margin	9.9%	10.6%
Net Margin	8.0%	8.7%

ยอดขายในปี 2545 อยู่ที่ 2,325 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.5% จากปีที่แล้ว จากการที่ทางบริษัทได้มีการขยายร้านอาหารและร้านขนมเบอเกอรี่เพิ่ม 32 ร้าน รวมทั้งการปล่อยสินค้าขนมคุ้กกี้ตัวใหม่ภายใต้ชื่อ "Delio" สู่ตลาด

Sale and number of S&P full branch and bakery outlets

S&P ได้เปิดตัวสินค้าประเถทขนมเบเกอรี่ตัวใหม่ภายใต้ชื่อ "Delio" ในปลายปีที่ผ่านมา ไม่เหมือนกับสินค้าขนมเบเกอรี่ที่บริษัทมีอยู่แล้วที่ขายอยู่ในกลุ่มลูกค้าขนมเบเกอรี่ระดับสูง Delio มุ่งเน้นตลาดในกลุ่มลูกค้าที่อยู่ในระดับกลางของตลาดที่มีจำนวนมาก

อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นมาที่ 36.1% จากการที่บริษัทมีการควบคุมการบริหารวัตถุดิบที่ดีขึ้น ส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 46 ล้านบาทจากปีก่อน จากการที่การขยายร้านใหม่ส่งผลให้ค่าจ้างและค่าเช่าสถานที่เพิ่มขึ้น แต่อย่างไรก็ตามอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินต่อยอดขายยังคงเท่ากับปีที่แล้วที่ 25.3%

บริษัทมีฐานะทางการเงินที่มั่นคง จากการที่บริษัทไม่มีหนี้สินระยะยาว และมีเงินสดถึง 312 ล้านบาท ณ ธันวาคม ปีที่แล้ว S&P ได้ประกาศจ่ายปันผลสำหรับผลดำเนินงานในปี 2545 จำนวน 1.9 บาทต่อหุ้นคิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 7.78% ณ ราคาหุ้นปัจจุบัน

เมื่อมองราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายต่ำกว่าราคาเหมาะสมของเราที่ 30 บาทอยู่ 18% อีกทั้ง PER46 จะอยู่ที่ 7.39 เท่า และ EV/EBITDA จะอยู่ที่ 3.36 เท่า เราจึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ S&P

Earning summary