เปลี่ยนคำแนะนำ หลังจากผลประกอบการน่าผิดหวัง

บมจ. ทราฟฟิกคอร์นเนอร์โฮลดิ้งส์ (TRAF) มีผลประกอบการไตรมาส 4 แย่กว่าที่คาดการณ์มาก โดยมีผลขาดทุนสุทธิ 23 ล้านบาท เทียบกับกำไร 21 ล้านบาทในไตรมาส 3 ถ้าไม่รวมการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 12 ล้านบาท บริษัทก็ยังคงมีขาดทุนอยู่อีก 11 ล้านบาท สำหรับทั้งปี บริษัทมีกำไรรวมปี 2545 เป็น 30 ล้านบาท

ผลการดำเนินงานบริษัทที่แย่ลงอย่างมาก เนื่องมาจากการตกต่ำของอัตรากำไรขั้นต้นเหลือเพียง 15.3% จากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนและค่าใช้จ่ายอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่รายได้กลับลดลง 3% ซึ่งบริษัทชี้แจงว่า การเพิ่มขึ้นมากของต้นทุนเป็นผลมาจากค่าธรรมเนียมที่บริษัทต้องจ่ายให้กับ อสมท. ที่สูงเกินคาดการณ์ รวมทั้งบริษัทต้องแบกภาระของต้นทุนเพิ่มขึ้นจากการที่มีการเปลี่ยนสถานที่จัดคอนเสิร์ต C-Square หลายครั้ง

รายได้จากการผลิตรายการและค่าโฆษณาทางโทรทัศน์ลดลง 37% รายได้ทางวิทยุลดลง 38% แม้ว่าอุตสาหกรรมโฆษณาจะมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งและเป็นไตรมาสที่มีการจับจ่ายใช้สอยมาก สำหรับรายได้จากการจัดกิจกรรมการตลาดเพิ่มขึ้น 72% สาเหตุส่วนหนึ่งมาจากการจัดเทศกาลเบียร์การ์เด้น

บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 0.14 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน (Yield) ที่ 3.4% ขณะที่ฐานะการเงินของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง โดยมีเงินสดสุทธิ 95 ล้านบาทหรือ 0.47 บาทต่อหุ้น

จากผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวัง และความไม่แน่นอนในแง่ของผลประกอบการในอนาคต เราเปลี่ยนคำแนะนำเป็น "ถือ" และจะมีการปรับประมาณการลง หลังจากการประชุมนักวิเคราะห์เร็ว ๆนี้

TRAF 4Q02 results

Note : * From Nov 5 to Dec 31
Source : Kim Eng Research